交通運(yùn)輸行業(yè)2016年度投資策略:航空景氣度仍處高位,關(guān)注智慧物流與快遞行業(yè)
2015-12-01
投資建議:我們建議重點(diǎn)關(guān)注一個(gè)大行業(yè)(航空)、兩個(gè)小行業(yè)(快遞行業(yè)、智慧物流)以及精選金股(渤海輪渡、東莞控股、山東高速、象嶼股份等);建議關(guān)注具有低估值并且尋求轉(zhuǎn)型的高速公路行業(yè)、具有整合預(yù)期的航運(yùn)行業(yè)、穩(wěn)健增長(zhǎng)、有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)催化的機(jī)場(chǎng)行業(yè)以及基本面觸底,邊際改善效應(yīng)較大的鐵路行業(yè);同時(shí),關(guān)注國(guó)企改革催化。
航空持續(xù)旺季行情,匯率損益影響有限。航空整體“油價(jià)減負(fù)、供需改善、改革增速”邏輯仍存,景氣度仍處向上周期。各航司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好,供需剪刀差與客座率維持高位。
三季度匯兌損失落地,業(yè)績(jī)重拾高增長(zhǎng)。短期受巴黎事件黑天鵝影響,國(guó)際航線或受沖擊,長(zhǎng)期影響仍需觀察事件后續(xù)進(jìn)展。我們推薦機(jī)隊(duì)持續(xù)擴(kuò)張、國(guó)際航線受巴黎事件影響較小的春秋航空與吉祥航空,建議關(guān)注提前卡位“互聯(lián)網(wǎng)+航空”的東方航空,同時(shí)上述各公司均以上海為主基地,未來或受迪士尼開園催化。
物流重點(diǎn)關(guān)注智慧物流及快遞企業(yè)上市?？爝f行業(yè)上市在即,推薦關(guān)注艾迪西,公司若順利實(shí)現(xiàn)重組將成為申通快遞,A股稀缺標(biāo)的,超百億收入,超7億利潤(rùn),首家快遞企業(yè)上市或形成先發(fā)優(yōu)勢(shì),極大可能資本市場(chǎng)迅速擴(kuò)大規(guī)模。此外,人工、倉(cāng)儲(chǔ)/土地成本將成為快遞行業(yè)未來痛點(diǎn),智慧物流將成為解決的最優(yōu)選擇,建議關(guān)注瑞茂通、怡亞通、音飛儲(chǔ)存等標(biāo)的。
航運(yùn)油運(yùn)處景氣度頂點(diǎn),集運(yùn)、干散仍艱難。集運(yùn)干散貨運(yùn)輸供需拐點(diǎn)未至,建議關(guān)注偏消費(fèi)屬性,且供需雙增的郵輪旅游產(chǎn)業(yè)。機(jī)場(chǎng)受航空旺季帶動(dòng),未來業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)。航空景氣度向上,各航司加大運(yùn)力投入利好機(jī)場(chǎng)行業(yè),業(yè)績(jī)無憂。公路在手現(xiàn)金流充裕,轉(zhuǎn)型催生新發(fā)展空間。高速板塊公司永續(xù)經(jīng)營(yíng)受限,現(xiàn)金流良好,轉(zhuǎn)型預(yù)期+國(guó)企改革值得關(guān)注。鐵路看鐵改推進(jìn)力度,關(guān)注高股息穩(wěn)健標(biāo)的。鐵路貨運(yùn)持續(xù)低迷,未來一方面可關(guān)注類債券資產(chǎn)的穩(wěn)定投資收益,另一方面可關(guān)注鐵總運(yùn)價(jià)改革、土地重估及資產(chǎn)證券化方面的動(dòng)作。港口公交業(yè)績(jī)向下,主題投資>基本面。港口整體貨物吞吐量微弱增長(zhǎng),累計(jì)同比增速仍下滑,業(yè)績(jī)隨經(jīng)濟(jì)下行,但股價(jià)與業(yè)績(jī)背離明顯,呈現(xiàn)“主題投資>基本面”現(xiàn)象。
精選金股:業(yè)績(jī)支撐,改革催化。
渤海輪渡:A股唯一郵輪標(biāo)的,受益行業(yè)增長(zhǎng)。
東莞控股:打造東莞地區(qū)融資租賃第一平臺(tái)。
山東高速:路產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期。
象嶼股份:農(nóng)產(chǎn)業(yè)績(jī)催生安全墊,看好北糧產(chǎn)業(yè)鏈整合。
