民航票價改革可自主定價應對高鐵同線路競爭
2016-10-18
（原標題：票價改革深化,高鐵競爭航線有望打開價格上限）
事件描述:
10月14日，根據民航局網站披露，中國民用航空局和國家發(fā)改委聯合發(fā)布《關于深化民航國內航空旅客運輸票價改革有關問題的通知》，自2016年11月1日起實行。
事件評論：
擴大市場化航線理論范圍，提供高鐵競爭航線的市場化基矗根據民航局官網披露，最近的一次價改在2014年年底，發(fā)布完善國內航空運輸價格政策的通知。當時市場調節(jié)價的范圍為101條“相鄰省份之間的部分短途航線”，平均航線距離在400公里左右，主要應對高鐵的沖擊。此次新規(guī)，一方面將市場化航線的范圍擴大至800公里，另一方面將800公里以上同高鐵動車組形成競爭的航線也納入了可由航司自由定價的理論范圍，為京滬、京廣等繁忙航線的價格市場化提供了政策基矗整體來看，這次通知是對前期價格市場化方案的延續(xù)，對2015年國務院價改意見的推進。
一線城市對尚未進入航線目錄，價格市場化有序推進。政策的實際落實，仍由局方公布的市場化航線目錄決定。新規(guī)披露之前，市場化航線目錄也已在局方的動態(tài)調整中快速擴大。根據民航局披露，2014年底放開101短途航線價格之后，又分別對航線目錄進行了兩次調整。2016年2月18日，去除15條航線、新增209條航線，市場化航線擴大至295條。2016年9月29日，即價改新規(guī)發(fā)文日期同一天，再次公布航線目錄，去除19條航線，新增401條航線，市場化航線擴大至677條。前五大航空樞紐城市，北京、上海、廣州、深圳、成都之間的航線尚未進入目錄。部分諸如“北京-杭州”這樣的次繁忙城市對航線，已于今年年初納入市場化調價范圍，為此次新規(guī)提供參考意義。
另一方面，相比于之前的價格漲幅和漲速完全自主，此次通知規(guī)定市場化航線每家航司每個航季可提高不超過10條航線，累計漲幅不超過10%。同時，此次通知中尚未公布新的市場化航線目錄，9月26日的新目錄中不包括京滬、京廣等同高鐵形成競爭的繁忙航線，預計國內航線的市場化進程將有序推進，高鐵班次密集的京滬線存在由航空自主定價的可能。
票價時間彈性增強，繁忙航段商旅客收益或提升。800公里以內的航線，通常為支線航空航程范圍的定義距離。近幾年支線航空在高鐵等交通方式的沖擊下，表現相對萎靡。預計此次通知不會對800公里以內的航線產生實質影響。受益此次通知的，將主要是此前由政府指導價封頂的800公里以上、一二線城市間的繁忙航段。
航空公司的機票采勸全價票+折扣票”的定價銷售模式，全價票決定收入上限，折扣票的動態(tài)調整實現供需平衡。通知針對的是全票價格，因此每航季上漲10%未必意味平均票價上漲10%，但能顯著提升航空公司的票價管理空間，票價的時間彈性得到提升。具體表現在兩個方面:1)旺季供不應求的情況下，航司收益能力可以得到進一步加強;2)商旅客因為價格彈性低、靈活性要求高，其訂票周期短，全價票的上漲將提高來自于商旅客的收益。
建議關注中國國航、東方航空和南方航空?？紤]到目前估值水平較低、三季度業(yè)績將大幅向上修正，建議關注商旅客占比高、大客戶資源豐富以及在供給有限的北京、上海和廣州三大樞紐具有存量優(yōu)勢的中國國航、東方航空和南方航空。
（文章來源：長江證券股份有限公司）
本文來源：民航資源網
