導讀

　　近期，國資國企重組動作之頻繁、力度之大、覆蓋面之廣，前所未有。在國企重組整體提速加力態(tài)勢下，建筑央企未來2-3年，重組整合將會呈現(xiàn)出哪些新趨勢？筆者提出五大猜想：

　　猜想1：“十四五”下半場，建筑央企將迎來重組整合的高發(fā)期；

　　猜想2：建筑央企集團之間的強強聯(lián)合，幾率非常小；

　　猜想3：央企之間的重組，將力度更大、范圍更廣、頻次更高；

　　猜想4：央企內(nèi)部設計資源重組，實現(xiàn)上市目標；

　　猜想5：央地合作，能否成功取決于利益格局的調(diào)整。

　　作者 / 陳茹冰 天強管理顧問 業(yè)務總監(jiān)

　　猜想1

　　“十四五”下半場，建筑央企將迎來重組整合的高發(fā)期

　　國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會黨委書記張玉卓在2023年央企負責人會議上明確提出“要制定節(jié)能環(huán)保、建筑施工等重點行業(yè)領域的布局結構調(diào)整指引”。

　　首先，建筑央企集中度相對較低。國務院國資委監(jiān)管的98家央企集團中，以建筑工程為主責主業(yè)的有11家，位居第一。

　　其次，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，建筑央企對外爭市場，對內(nèi)保經(jīng)濟，發(fā)揮著重要作用。建筑央企對外肩負著搶占全球基建市場的企業(yè)使命，對內(nèi)肩負著經(jīng)濟發(fā)展“壓艙石”的社會使命。因此更需要走高質量發(fā)展道路。

　　最后，建筑央企之間、央企內(nèi)部仍然存在重復建設、同質化競爭問題。如中電建和中能建，電網(wǎng)主輔分離改革以來，中電建偏水電、中能建偏火電。而近年來隨著“雙碳”國家戰(zhàn)略的實施，兩家企業(yè)均在搶占“雙碳”高地，將新能源、儲能、綠色儲碳等“雙碳”產(chǎn)業(yè)作為未來戰(zhàn)略發(fā)展總體方向。如中國中鐵、中鐵建以及目前仍歸屬國務院直管的中國國家鐵路集團，三家企業(yè)以鐵路工程為主業(yè)，難免存在布局重疊、重復建設等問題。再如曾經(jīng)同隸屬于建設部的中國建筑科學研究院、中國建設科技公司和中國建筑之間，多年以來形成的戰(zhàn)略領域重疊，使得專業(yè)同質化競爭難以避免。

　　猜想2

　　建筑央企集團之間的強強聯(lián)合，幾率非常小

　　從2003年國資委組建后監(jiān)管的196家央企到2022年12月31日國資委官網(wǎng)公布的98家央企，國企重組整合大致經(jīng)歷了三個階段：

　　第一階段：抓大放?。?992年-2002年）。十大軍工集團、五大電力集團、兩大電網(wǎng)公司、三大電信運營商、“兩桶油”均在“抓大”過程中形成；而2000年中央所屬工程勘察設計單位歸入地方管理是“放小”思路的具體體現(xiàn)。

　　第二階段：主輔分離（2003年-2012年）?；谘肫笮袠I(yè)分布過寬，資源配置不合理、業(yè)務重疊交叉、歷史負擔重、國際競爭力弱等現(xiàn)實問題，2006年國資委出臺了《關于推進國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導意見》，提出在關系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的關鍵領域保持絕對控制力；在基礎性和支柱產(chǎn)業(yè)領域保持較強控制力，其他行業(yè)和領域保持必要影響。

　　階段三：供給側改革（2013年-2022年）。2016年國務院辦公廳發(fā)布了《關于推動中央企業(yè)結構調(diào)整與重組的指導意見》，提出“四個一批”：鞏固加強一批、創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清退一批。出于參與國際競爭的考慮提出“強強聯(lián)合”的重組思路。如：

　　南車、北車重組組建中車集團，成為全球最大鐵路“巨無霸”；

　　中國遠洋、中國海運重組組建中遠海運，成為全球營收第一的航運企業(yè)；

　　船舶工業(yè)、船舶重工重組組建中國船舶，成為全球造船量第一的企業(yè)；

　　寶鋼、武鋼重組組建中國寶武，成為全球第一大鋼企；

　　中國中化、中國化工重組組建中國中化，成為全球規(guī)模最大的化工企業(yè)。

　　建筑央企也會延續(xù)“強強聯(lián)合”的重組思路嗎？如中電建和中能建重組成“電能集團”，中國中鐵和中國鐵建組建“鐵鐵集團”？

　　筆者判斷，基本不可能！

　　一是國際環(huán)境的壓力。2018年中美經(jīng)貿(mào)摩擦，以美國為首的西方國家提出的一大質疑即是“中國的社會主義市場經(jīng)濟是不是真正的市場經(jīng)濟”。而通過強強聯(lián)合的方式組建巨無霸參與國際市場競爭，無疑將觸碰質疑者的神經(jīng)。

　　二是沒必要。中國建筑央企不用聯(lián)合，已經(jīng)是世界最強。中國建筑資產(chǎn)超過2.6萬億，中國中鐵、中國鐵建、中交交建、中電建四家資產(chǎn)均超過1萬億。在2022年ENR“全球工程設計公司150強”榜單上，中電建、中能建包攬前2名，中交建排名第5位。中鐵建、中國中鐵、中國建筑等10家中央企業(yè)均進入前50強。（詳情請點擊查閱）

　　當然了，2019年新入列的安能建設集團、2022年底最后入列的南水北調(diào)集團均以水利水電工程為主業(yè)，未來會不會像中鋼集團一樣整體劃轉、從國資委直接監(jiān)管名單中出列，或是和三峽集團、中電建等分拆重組，仍存在不確定性。

　　猜想3

　　央企之間的重組，力度大、范圍廣、頻次高

　　筆者認為，未來央企和央企之間的重組有以下三種模式：

　　1

　　合并傳統(tǒng)業(yè)務——目的在于去產(chǎn)能

　　建筑行業(yè)正面臨和過去鋼鐵、煤炭、化工同樣的產(chǎn)能過剩局面。疫情之后，政府出于刺激經(jīng)濟的考慮加大基建投資，行業(yè)似乎出現(xiàn)短期繁榮；但長遠來看，這輪投資刺激將進一步加劇建筑行業(yè)產(chǎn)能過剩。

　　因此，筆者認為，未來建筑央企和央企之間同類型的子公司，股權劃轉、股權置換、股權合作的重組事件會大幅增加。

　　案例

　　2016年，國資委主導，中國國新、中煤集團、中國誠通、國家能源等4家央企出資組建國源公司。國源公司作為央企煤炭資源整合平臺，整合了國投集團、中國中鐵等10家央企的煤炭業(yè)務。

　　2

　　合并新興業(yè)務——目的在于搶占戰(zhàn)略高地

　　通過多年努力，央企集團主責主業(yè)相對清晰，但在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域，還需集中優(yōu)勢資源，集聚能力，打造具有世界競爭力的專業(yè)化集團公司。

　　筆者認為，這類型重組將是未來建筑央企戰(zhàn)略性重組、專業(yè)化整合的主流方向。重組方式可能是央企集團和央企集團之間的重組，也有可能采用歸集組建新集團的模式。

　　案例

　　2021年，鋁業(yè)、中國五礦集團、贛州稀土集團所屬稀土資源，組建中國稀土集團。

　　2021年，組建中國電氣裝備集團。由國務院國資委履行出資人職責。國家電網(wǎng)所屬相關企業(yè)、中國西電集團整體劃入中國電氣裝備集團。中國西電集團有限公司不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。

　　2021年，中國鐵路物資集團與中國誠通物流板塊實施專業(yè)化整合。中國鐵路物資集團更名為中國物流集團有限公司。

　　3

　　剝離“兩非”——目的在于聚焦主責主業(yè)

　　房地產(chǎn)業(yè)務，屬不屬于“兩非” （“非主業(yè)”、“非優(yōu)勢”），要不要剝離？這個問題一直很敏感。

　　2010年國資委核定16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企名單。要求其他開展房地產(chǎn)業(yè)務的中央企業(yè)加快進行調(diào)整重組，在完成自有土地開發(fā)和已實施項目等階段性工作后要退出房地產(chǎn)業(yè)務。2020年后，國資委再次將參股方式開展商品房列入央企投資項目負面清單。但事實上，這一政策并未能有效推行，各大建筑央企不論是出于提升企業(yè)利潤還是完善產(chǎn)業(yè)鏈布局的考慮，均保留房地產(chǎn)板塊。

　　剝非類重組存在較高的不可預測性，錯綜復雜。以房地產(chǎn)業(yè)務為例，對于大部分建筑央企而言，是否界定為“兩非業(yè)務”？即便是界定為“兩非業(yè)務”，房地產(chǎn)“利潤高”、“空間大”，對于負債率高、利潤率低的建筑央企，剝離難度可想而知。

　　因此，筆者認為，事關穩(wěn)定大局且無迫切動因，重組力度不會太大，極有可能是在集團內(nèi)部消化。

　　案例

　　中國電建：2022年中國電力建設股份有限公司（簡稱：中電公司，A股上市公司）將持有的包括中國電建地產(chǎn)集團在內(nèi)的多家房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務相關公司的股權全部剝離至中國電力建設集團（簡稱：中電集團，中電公司的控股母公司）。2023年，中電集團剝離企業(yè)辦社會職能，將電建醫(yī)療機構劃轉至通用技術集團。

　　猜想4

　　央企內(nèi)部設計資源重組，實現(xiàn)上市目標

　　中交集團旗下六家設計院重組借殼上市，意義重大，解決了設計類央企上市難的問題。首先從政策導向來看，國資委一再強調(diào)要將提升國有資產(chǎn)證券化作為國企改革的重要手段，也是衡量企業(yè)建立中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的重要標志。但建筑類央企旗下設計類企業(yè)沒有一家上市公司，究其原因，不在于其自身不強不優(yōu)，而在于內(nèi)部的同業(yè)競爭和關聯(lián)交易。中交集團的重組上市無疑是曲線救國，較好地避開了上市障礙，實現(xiàn)上市目標。

　　因此，筆者認為，一旦中交集團此番重組改革成功，有先例可循，可預期未來不論是鐵路系統(tǒng)、建筑系統(tǒng)或是水利水電系統(tǒng)的央企均會效仿此法。

　　進一步延展來看，仍隸屬于水利部系統(tǒng)的1家事業(yè)單位——水利部水利水電規(guī)劃設計總院，以及長江院、黃河院等六大流域院，未來是否會和三峽集團、南水北調(diào)集團等以水資源、水電、新能源為主業(yè)的央企集團重組整合，或是水利部整合設計資源成立新的央企集團，存在較大的不確定性。這不僅取決于經(jīng)營性國有資產(chǎn)的統(tǒng)一監(jiān)管的深化改革力度，更涉及部委之間的協(xié)同，加之地方國資委紛紛成立水投、水發(fā)集團的影響，情況更為復雜。

　　案例

　　2022年，中國建材控股企業(yè)祁連山水泥擬將全部資產(chǎn)及負債與中國交建及中國城鄉(xiāng)下屬的6家設計院進行資產(chǎn)置換。這也就意味中國交建旗下中交公路規(guī)劃設計院、中交一公院、中交二公院、西南市政院、東北市政院、中交城市能源研究設計院等6家聚焦交通及市政領域的設計院將實現(xiàn)整體打包上市。

　　2021年，中國能建換股吸收葛洲壩。交易完成后，中國能建實現(xiàn)A股和H股兩地上市。

　　猜想5

　　央地合作能否成功，取決于誰控股

　　建筑央企一方面出于扎根地方市場，服務地方經(jīng)濟的考慮，另一方面出于布局新興領域的戰(zhàn)略需要，往往會主動尋求和地方國資重組合作的機遇。

　　而通過國企改革三年行動的努力，央地合作障礙基本掃清。一是大部分設計院完成政企脫鉤，歸入國資委系統(tǒng)統(tǒng)一監(jiān)管；二是完成公司制改革，產(chǎn)權關系基本理順；三是2021年頒布的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國務院國資委 財政部令第32號，以下簡稱“32號令”）簡化了央企和地方國企資產(chǎn)劃轉程序。“32號令”規(guī)定“涉及主業(yè)處于關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域企業(yè)的重組整合，對受讓方有特殊要求，企業(yè)產(chǎn)權需要在國有及國有控股企業(yè)之間轉讓的，經(jīng)國資監(jiān)管機構批準，可以采取非公開協(xié)議轉讓方式”。命脈行業(yè)包括軍工國防科技、電網(wǎng)電力、煤炭、航運等9個行業(yè)；關鍵領域包括重大裝備制造、建筑、鋼鐵、化工、勘察設計等9個領域。

　　筆者認為，從政策層面來看，央地合作障礙已經(jīng)被掃清；但從實踐層面來看，誰掌握主導權、控制權仍是央地合作的一大障礙。與此同時，目前其他行業(yè)的央地合作，均是央企作為“鏈長”，發(fā)展當?shù)亟?jīng)濟的同時，帶動地方企業(yè)共同富裕。而建筑央企能否做好“鏈長”，帶動發(fā)展而不是和地方國企“搶食”，也將影響未來央地重組合作格局。

　　案例

　　2020年，中能建和湖南省國資委進行股權置換合作，推進中能建湖南電力院混改。

　　2020年，中國中鐵與重慶市交通局簽署重慶市交通規(guī)劃勘察設計院有限公司增資擴股合作協(xié)議。中國中鐵與江西省水利廳在南昌簽署江西省水利規(guī)劃設計研究院股權轉讓協(xié)議。

　　總結

　　建筑央企重組，牽一發(fā)動全身，將影響整個工程勘察設計行業(yè)競爭格局

　　2023年初，國資委黨委書記張玉卓在央企負責人會議上表示，著眼加快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)體系升級發(fā)展，深入推進國有資本布局優(yōu)化和結構調(diào)整，是今年國資央企的重點任務之一。

　　隨后，地方國資委負責人會議也釋放出清晰的信號，圍繞地方重點產(chǎn)業(yè)實施戰(zhàn)略性重組，加快形成央地國企聯(lián)系緊密、協(xié)同順暢、資源共享、優(yōu)勢互補的發(fā)展格局。

　　面對重組大勢，對于建筑央企、地方國企而言，均既是機遇又是挑戰(zhàn)。一要有清晰的戰(zhàn)略定位和發(fā)展方向，在重組整合中掌握主動權、主導權；二是謹慎投資，要么不開辟第二戰(zhàn)場，一旦開辟第二戰(zhàn)場就要做到集團內(nèi)、區(qū)域內(nèi)、行業(yè)內(nèi)第一，最好能樹立全球品牌，打造出國際競爭力；三是順應大勢，對于有可能被重組、被整合的業(yè)務板塊、業(yè)務資源，不內(nèi)耗、不糾結。